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核心观点：

消费建材：地产销售持续复苏，下半年盈利弹性将显现。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。2022 年11 月地产政策出现拐点，2023 年地产销售弱复苏、新开工和地产投资仍在筑底，地产数据已回落至中期合理区域；23Q1 开始大部分公司毛利率同比环比改善，目前大部分原材料价格同比都继续下跌将带来盈利弹性，核心龙头公司盈利将持续有韧性复苏。看好东方雨虹、三棵树、兔宝宝、科顺股份、伟星新材，重点关注坚朗五金、东鹏控股、志特新材、箭牌家居、蒙娜丽莎、北新建材。

玻璃：本周浮法玻璃价格环比回落（同比高于去年），成本端同比回落明显，光伏玻璃政策边际有收紧。据卓创资讯，截至2023 年6 月30日，浮法玻璃均价1937 元/吨，环比-2.9%，同比+9.3%；库存天数约26.10 天，较上周增加0.56 天。3.2mm 镀膜玻璃25.5 元/平，环比持平，同比-10.5%。纯碱价格环比持平，同比-29.1%；天然气价格环比持平，同比-29.4%。浮法玻璃行业盈利已从底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景气度处于底部位置下半年有望边际回升、中硼硅药用玻璃持续放量。看好旗滨集团、福莱特*（福莱特玻璃*）、山东药玻、信义玻璃、信义光能*，重点关注金晶科技。（注：*表示与电新组联合覆盖）? 水泥：淡季水泥价格继续走弱，关注7 月价格低点的变化。据数字水泥网，截至2023 年6 月30 日，全国省会城市水泥均价383 元/吨，环比-7.17 元/吨，同比去年-42 元/吨；动力煤价830 元/吨，环比+1.22%，同比-33%；全国水泥出货率55.40%，环比-0.60pct，同比-8pct；全国水泥开工率52.01%，环比+0.13pct，同比-0.47pct；2022 下半年水泥盈利开始进入底部区域，到目前处于筑底过程中，预计2023Q1 是盈利底部、7 月份是水泥价格底部，核心公司底部盈利好于过往周期；目前行业估值在历史底部；看好低估值、盈利能力领先的海螺水泥（A、H）、内生增速快的华新水泥（A、H）。

无机纤维：玻纤价格已在底部，1 季度玻纤公司、碳基复合材料盈利能力已进入底部区域。据卓创资讯，截至2023 年6 月30 日，国内2400tex缠绕直接纱主流报价3700-4000 元/吨，环比-0.38%，同比-31.86%；电子纱主流报价7400-8000 元/吨，同比-17.5%。无机纤维是典型周期成长行业；无机纤维长期需求可期，各细分行业竞争格局较好。玻纤纱纱已到底部，1 季度玻纤公司、碳基复合材料盈利能力已进入底部；看好中国巨石、长海股份，重点关注金博股份、鲁阳节能、中材科技。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。